Khi đọc các báo cáo chiến lược hoặc bản phân tích định giá cổ phiếu, chúng ta hay bắt gặp thuật ngữ OCF hay Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh. Vậy OCF là gì? Công thức tính như thế nào? Và áp dụng OCF vào việc phân tích định giá như thế nào để đạt được hiệu quả tốt nhất? Mời các bạn cùng tham khảo bài viết nhé.
OCF là gì?
OCF là cụm từ viết tắt của Operating Cash Flow hay còn được gọi là Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh. Khái niệm này được hiểu là lượng tiền mặt mà doanh nghiệp tạo ra trong một khoảng thời gian nhất định bằng hoạt động kinh doanh. Nó bằng tổng thu chi phát sinh thường xuyên trong kỳ kế toán.
Các khoản thu bao gồm:
- Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ.
- Các khoản doanh thu khác như phí bản quyền, doanh thu bán chứng khoán, hoa hồng,…
- Các khoản thu khác:
- Tiền hoàn thuế.
- Thu hồi tạm ứng
- Tiền thu hồi từ các khoản ký quỹ.
- Tiền bồi thường.
- Các khoản thu khác nếu có và không thuộc dòng tiền từ hoạt động đầu tư tài chính.
Các khoản chi bao gồm:
- Tiền trả nhà cung cấp
- Tiền chi ra để mua chứng khoán.
- Tiền trả lương nhân viên.
- Chi phí lãi vay.
- Khoản chi ra để nộp thuế TNDN.
- Các khoản chi khác như: phí bảo hiểm, tiền chi tạm ứng, chi ra để ký quỹ, bồi thường do vi phạm hợp đồng và các khoản chi khác nữa nhưng không thuộc hoạt động đầu tư tài chính.
Công thức tính OCF.
Có 2 cách tính OCF là cách tính trực tiếp và cách tính gián tiếp.
Theo Thông tư 200/2014/TT-BTC và 202/2014/TT-BTC thì OCF được trình bày theo quy cách như sau:
- Báo cáo tài chính đơn lẻ: OCF được trình bày theo cả 2 phương pháp trực tiếp và gián tiếp.
- Báo cáo tài chính hợp nhất: buộc phải trình bày theo phương pháp gián tiếp.
Với cách tính trực tiếp:
Công thức:
OCF = Tổng doanh thu – Các chi phí phát sinh trong hoạt động SXKD
Đánh giá phương pháp này:
- Ưu điểm: Đơn giản dễ thực hiện và độ chính xác cao.
- Nhược điểm: Không thể hiện được rõ ràng nguồn tiền mặt mà doanh nghiệp đang có.
Nguyên tắc lựa chọn các khoản mục:
- Dòng tiền vào là giá trị dương mang dấu cộng.
- Dòng tiền ra là giá trị âm mang dấu trừ.
Với cách tính gián tiếp:
Công thức:
OCF = EBIT + Khấu hao – Thuế.
Đánh giá phương pháp:
- Ưu điểm: Thể hiện được nhiều thông số và góc nhìn về tình trạng tài chính của công ty.
- Nhược điểm: Phức tạp nên tính toán sẽ mất nhiều thời gian.
Thông điệp của Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh (OCF).
OCF là một chỉ số quan trọng khi chúng ta xem xét Báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Nó phản ánh khả năng tạo tiền của hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong hiện tại. Từ đó có thể thấy được doanh nghiệp có đủ khả năng trả nợ, chi trả cổ tức và tăng cường mở rộng đầu tư trong tương lai hay không. OCF cũng là cơ sở quan trọng để hoạch định lưu chuyển tiền tệ trong doanh nghiệp cho kỳ tài chính kế tiếp.
Trong BCTC, giá trị của OCF bằng chênh lệch giữa tổng thu và tổng chi. Kết quả tính OCF là một tham số quan trọng ban lãnh đạo doanh nghiệp sẽ đưa ra quyết định về việc có phát hành thêm cổ phiếu mới hoặc các phương án gia tăng nguồn thu và tiết giảm chi phí.
Nếu OCF có giá trị dương thể hiện doanh nghiệp chủ động được dòng tiền để đáp ứng cho các chi tiêu phục vụ SXKD và tái đầu tư. Vì vậy có thể nhận định rằng doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng.
Ngược lại nếu OCF có giá trị âm thì tức là doanh nghiệp đang thiếu hụt nguồn tiền. Tuy nhiên nếu doanh nghiệp là dạng start-up hoặc đang trong thời kỳ mở rộng mạnh mẽ thì OCF âm là điều bình thường. Nhưng tình trạng này chỉ nên tiếp diễn trong một khoảng thời gian nhất định, nếu kéo dài quá lâu sẽ rất rủi ro cho nhà đầu tư vì có thể doanh nghiệp đang sa lầy.
Để có thể đánh giá được cụ thể tình trạng doanh nghiệp này nên trong thời gian bao lâu hoặc trong những bối cảnh nào là tốt thì các bạn có thể tham khảo khóa học chứng khoán cực kỳ tâm huyết của mình nhé. Link bài viết: Về 1 khóa học chứng khoán tốt, nên tham khảo.
Dự báo lợi nhuận doanh nghiệp bằng OCF.
Mục đích cuối cùng của hoạt động kinh doanh là tạo ra lợi nhuận. Và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh là một trong những yếu tố quan trọng nhất mà doanh nghiệp cần kiểm soát. OCF chiếm tỷ trọng rất lớn trong tổng dòng tiền phát sinh của doanh nghiêp và có mối quan hệ cùng chiều với lợi nhuận.
Nếu dòng tiền luân chuyển nhanh và đều đặn thì tức là hoạt động sản xuất kinh doanh đang diễn ra thuận lợi và thông suốt. Tận dụng được vòng quay vốn khiến doanh nghiệp có khả năng tạo lợi nhuận tốt hơn, trên cơ sở đó có nhiều tiềm lực để mở rộng và tăng trưởng trong tương lai.
Nếu OCF dương và tăng dần theo thời gian thì chúng ta có thể hiểu rằng doanh nghiệp đang vận hành ổn định và tăng trưởng bền vững. Còn nếu OCF âm hoặc giảm liên tục qua nhiều kỳ thì rất có thể hoạt động sản xuất kinh doanh của họ đang gặp trục trặc. Thâm hụt thu chi rất dễ dẫn đến tình trạng hụt hơi trong quá trình phát triển, tệ hơn là công ty mất thanh khoản dẫn đến nhiều hệ lụy nghiêm trọng.
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh OCF là một chỉ báo quan trọng nhưng không toàn diện để đánh giá một doanh nghiệp có đáng để đầu tư hay không. Việc hiểu rõ bản chất của chỉ số này và biết cách kết hợp với các chỉ số khác là điều kiện đủ để việc phân tích đánh giá trở nên hiệu quả hơn.
Trên đây là toàn bộ những gì liên quan đến Operating Cash Flow mà mình muốn chia sẻ đến bạn đọc. Nếu có vấn đề gì cần giải đáp, các bạn có thể liên hệ trực tiếp hoặc để lại lời nhắn qua google form cho mình nhé.
Bài viết liên quan:
- CapEx là gì? Ứng dụng trong định giá cổ phiếu.
- Chỉ số ROE và ROAE và các vấn đề liên quan.
- Các chỉ số EV, EBIT và EBITDA trong định giá chứng khoán.
- Giá trị sổ sách của cổ phiếu.
Có thể bạn muốn tham khảo:
