SSI là mã chứng khoán của Công ty cổ phần Chứng khoán SSI. Đây là một trong những công ty chứng khoán có thị phần môi giới top đầu của Việt Nam. Bên cạnh đó SSI cũng sở hữu đội ngũ tự doanh hùng hậu, danh mục của họ nắm giữ những cổ phiếu hàng đầu trên thị trường chứng khoán. Vậy thực tế SSI đang kinh doanh có tốt không và có nên mua cổ phiếu SSI ở thời điểm này? Mời các bạn tham khảo bài viết nhé.
Đôi nét về SSI.
Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI có nguồn gốc từ Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn, chính thức hoạt động từ năm 1999. Từ khi thành lập, doanh nghiệp đã tập trung vào các dịch vụ môi giới, tư vấn và đầu tư tài chính – chứng khoán. SSI hiện duy trì mạng lưới rộng khắp ở các trung tâm kinh tế lớn như Hà Nội, TP. Hồ Chí Minh, Hải Phòng, Nha Trang và Vũng Tàu.
Trong quá trình phát triển, SSI trở thành đối tác tin cậy của cả nhà đầu tư trong nước lẫn quốc tế. Công ty phục vụ nhiều tên tuổi lớn như Morgan Stanley, HSBC, Vinamilk, Credit Suisse, BIDV, ANZ, Tập đoàn C.T Group, Prudential Việt Nam và Deutsche Bank. Những quan hệ này góp phần nâng cao uy tín và giúp SSI mở rộng vị thế trên thị trường khu vực.
Cổ phiếu SSI được niêm yết lần đầu tại HNX năm 2006, sau đó chuyển sang giao dịch trên HOSE từ năm 2007. Năm 2018, SSI đạt thị phần môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ trên sàn HOSE ở mức 18,70%, dẫn đầu toàn thị trường. Trên HNX và UPCOM, công ty cũng giữ vị trí số một với tỷ lệ lần lượt 11,89% và 11,09%.
Diễn biến giá cổ phiếu SSI.
Trong vòng 1 tháng trở lại đây giá cổ phiếu SSI tăng khoảng 11%, trong 3 tháng là 70% nhưng nếu bạn mua từ đoạn Tháng 9/2024 thì giá cổ phiếu SSI mới chỉ tăng khoảng 50%. Điều này cũng hợp lý vì từ đầu năm, VNINDEX đã tăng tới 32%, một mức tăng cực kỳ mạnh, vượt xa CAGR hàng năm khoảng 11%. Nếu xem SSI là cổ phiếu tích sản thì cũng hợp lý vì mức tăng cho 5 năm là 456%, khá ấn tượng và xứng đáng cho 1 công ty đầu ngành.
P/E hiện tại của cổ phiếu SSI nói riêng và nhóm ngành tài chính nói chung ở thời điểm hiện tại cũng đã vượt xa mức trung bình 5 năm – đều gấp khoảng 1.5 lần. Thực trạng này đến từ kỳ vọng rất lớn gần đây trên thị trường chứng khoán, thanh khoản giai đoạn này có phiên đạt hơn 3 tỷ USD, là mức cao nhất trong lịch sử.
Theo thị giá tăng mạnh, mức P/B bình quân của cổ phiếu SSI và nhóm ngành tài chính cũng đang leo thang, tuy nhiên mức tăng không quá lớn, vì các công ty chứng khoán cũng ý thức được chu kỳ nới lỏng đang đến gần và các kỳ vọng khác như nâng hạng hay thị trường tiền số nên đều rốt ráo tăng vốn, SSI cũng không ngoại lệ.
Điểm nhấn tình hình kinh doanh của SSI.
Mặc dù thị giá cổ phiếu SSI đợt gần đây tăng rất mạnh nhưng số liệu kinh doanh tính đến hết Q2/2025 của công ty này thị lại không tăng trưởng ấn tượng như thế. Qua đó để chúng ta thấy được khoảng trống giữa cách giữa kỳ vọng và định giá thực tế là rất lớn. Liệu những kỳ vọng về tương lai đến từ các nhà đầu tư có trở thành hiện thực để giá vốn mua cổ phiếu SSI họ bỏ ra là xứng đáng?
Doanh thu 6T/2025 của SSI đang tương đương với 2024, kém hơn những năm 2020 và 2021 – là đỉnh cao của thị trường chứng khoán. Nếu kết hợp với số liệu của quý 3/2025 mình nghĩ sẽ còn tốt hơn nữa.
Lợi nhuận sau thuế 6T/2025 của SSI chỉ tăng khoảng 12% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng này kém hơn năm 2024, 2023 vì cuối năm 2022 VNINDEX tạo đáy, năm 2023 thanh khoản rất thấp, 2024 thì so với nền 2023 ở mức thấp nên % sẽ cao, còn 2025 thì thanh khoản bắt đầu từ quý 3 mới tăng còn quý 1 và quý 2 cũng tương đối kém, có phiên chỉ đạt chưa đến 8k tỷ/3 sàn.
Tăng trưởng vốn chủ trong 6 tháng đầu năm của SSI cũng khá kém, tình hình cũng tương tự như 2024 và 2023. Khi mà thị trường thanh khoản kém, chính sách vĩ mô không ủng hộ thì các công ty cũng khá khó để tăng vốn. Tuy nhiên trong quý 3 này, SSI đã liên tiếp tăng vốn qua phương thức bán ưu đãi, phát hành riêng lẻ.
Vì tình hình nửa năm 2025 cũng tương tự 2023 và 2024 nên các hệ số phản ánh khả năng tạo lợi nhuận của SSI như Biên lãi ròng, ROAA, ROAE, … cũng tương đương những năm trước. Các bạn có thể tham khảo trên hình.
Nếu tham khảo kế hoạch kinh doanh của SSI chúng ta thấy cũng có độ tin cậy nhất định. Năm 2024 và 2021 SSI đều vượt kế hoạch, năm 2023 đạt 84% cũng là khá, còn năm 2022 do có quá nhiều sự kiện lớn và bất ngờ nối tiếp nhau khiến TTCK giảm rất sâu, nên các tổ chức tài chính trong đó có SSI phán đoán sai lầm. Năm 2025, SSI dự kiến đạt 3.4k tỷ lợi nhuận, mình nghĩ là kế hoạch này khả năng rất cao sẽ đạt được, vì 6 tháng đã đạt 53% và từ quý 3 thanh khoản thị trường đã tăng rất mạnh.
Có nên mua cổ phiếu SSI ở thời điểm này?
Có nên mua cổ phiếu SSI lúc này khi mà thị giá của nó đã tăng rất mạnh hay không? Câu trả lời phụ thuộc vào mục đích mua và thời gian nắm giữ của bạn.
Nếu mua và nắm giữ lâu dài
Nếu bạn mua để nắm giữ lâu dài thì có thể mua luôn. Tại sao mình lại có thể khẳng định như vậy?
Thứ nhất, như ở phần diễn biến giá ở trên, giá cổ phiếu SSI trong 5 năm đã tăng 456%. Khoảng thời gian 5 năm tức là thời điểm mua sẽ ở 2020, đây là thời điểm mà thị trường chứng khoán thăng hoa, giá cổ phiếu SSI ở thời điểm đó có định giá không rẻ. Và đạt được hiệu suất hơn 400% trong 5 năm là mức tăng rất tốt.
Thứ hai, SSI là một trong những công ty chứng khoán lớn nhất Việt Nam, thị phần môi giới của họ luôn nằm trong top 3 qua các kỳ đánh giá. Việc duy trì được vị thế qua nhiều năm thể hiện lợi thế trong ngành và giá trị thương hiệu của chứng khoán SSI.
Thứ 3, các bạn để ý hình trên có thể thấy chứng khoán SSI trả cổ tức tiền mặt đều đặn, khoảng 10% mệnh giá mỗi năm. Việc trả cổ tức tiền đều đặn cho thấy tiềm lực tài chính vững mạnh của công ty.
Tính đến hết Tháng 8/2025, chúng ta có gần 11 triệu tài khoản chứng khoán. Mặc dù nếu tính theo đầu CCCD thì có thể chỉ còn tầm 1 nửa chỗ đó (do mỗi người thường có 2-3 TKCK) nhưng số lượng như vậy cũng là tăng rất nhanh trong mấy năm gần đây. Khi thu nhập dân cư và dân trí tăng đến một mức độ nào đó, nhu cầu đầu tư chứng khoán cũng sẽ tăng theo.
Mặt khác, với dân số hơn 100 triệu thì tỷ lệ người đầu tư chứng khoán ở Việt Nam chỉ mới khoảng 6%, so với các nước có nền kinh tế tương đồng thì dư địa của chúng ta đang còn rất lớn. Đó sẽ là mảnh đất màu mỡ cho các công ty chứng khoán khai thác.
Tuy nhiên, ở SSI có một nốt trầm mang tên ESOP. Nếu các bạn nhìn ảnh minh họa lịch sử trả cổ tức của CTCK này ở trên có thể thấy, họ liên tục phát hành ESOP qua các năm. Đây là một cách để nhóm chủ tăng tỷ lệ sở hữu công ty và khiến tỷ lệ sở hữu của cổ đông khác giảm đi. Để hiểu thêm, bạn có thể đọc bài viết: 1 bài viết phải đọc về vốn điều lệ và vốn chủ sở hữu.
Theo thời gian số lượng cổ phiếu đang lưu hành của công ty tăng lên thì 10tr cổ phiếu ESOP sẽ dần chiếm tỷ trong nhỏ đi. Nhưng hành động lặp đi lặp lại đó cũng thể hiện thái độ “hơi gợn” của nhóm chủ đối với cổ đông.
Trong ngắn và trung hạn thì cổ phiếu SSI có nên mua?
Còn nếu bạn mua ngắn hạn, vài tháng hoặc dưới 1 năm hoặc thậm chí bạn mua dài hạn nhưng muốn tối ưu giá vốn thì mình có vài phân tích để bạn mở rộng góc nhìn và tự trả lời câu hỏi có nên mua cổ phiếu SSI lúc này hay không?
Nhìn vào định giá hiện tại và cả của 2025 thì P/E và P/B của SSI đang ở vùng cao nhất trong lịch sử, chỉ kém 1 chút so với mốc cao nhất thiết lập vào 2021 của cổ phiếu này, lúc đó P/E của SSI đạt mốc khoảng 30 lần và P/B khoảng 4.1 lần.
Với P/E 2025F = 25 tương đương E/P = 4%, tức là thấp hơn lãi suất phi rủi ro tại Big4 hiện nay. Với những kỳ vọng như mình đã trình bày so với những rủi ro đặc thù khi đầu tư cổ phiếu, rủi ro thị trường điều chỉnh và mức định giá cao thì bạn thấy sao? Có nên mua cổ phiếu SSI vào thời điểm này? Nếu là mình thì mình sẽ chưa vội nếu nhất định phải mua SSI hoặc có thể tìm hiểu thêm các cổ phiếu khác.
Sách chứng khoán hay nên đọc: https://s.shopee.vn/3Ay8xXn1aZ
Trên đây là toàn bộ những chia sẻ của mình về cổ phiếu SSI, nếu bạn thấy cách tiếp cận cổ phiếu của mình hợp ý, mở tài khoản đầu tư ủng hộ mình. Quyền lợi:
- Được cung cấp báo cáo chuyên sâu
- Được đào tạo kiến thức
- Hỏi đáp hỗ trợ 1:1
Cảm ơn bạn đã đọc hết bài viết, chúc bạn đầu tư thành công nhé!
