Cổ phiếu HPG là là cổ phiếu được rất nhiều nhà đầu tư quan tâm. Hòa Phát là một doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, lãnh đạo có tâm có tầm. Tuy nhiên đây là một cổ phiếu chu kỳ, thế nên nếu bạn chọn thời điểm mua không đúng thì vẫn ở ngoài đảo xa là chuyện bình thường. Bởi vậy việc có kiến thức về ngành nghề cũng quan trọng không kém khi đầu tư. Trong bài viết này mình sẽ cố gắng trình bày cô đọng những vấn đề bạn cần nắm được khi đầu tư cổ phiếu HPG cũng như cổ phiếu ngành thép nói chung.
Hiểu biết về ngành thép.
Chuỗi giá trị ngành.
Nguyên liệu chính của ngành thép là quặng sắt, than cốc, thép phế liệu và một số nguyên liệu tỷ trọng nhỏ khác. Quặng sắt và than cốc nhập chủ yếu từ Brazil, Úc và một số nước châu Á. Trong khi đó thì thép phế liệu sẽ nhập từ các nước phát triển như Mỹ, Nhật, Úc, …
Các nguyên liệu quặng sắt và than cốc được nung chảy nhờ lò cao (BOF), nhóm nguyên liệu thép phế sử dụng lò hồ quang điện (EAF). Quá trình này tạo ra sản phẩm là phôi thép gồm:
- Phôi vuông và phôi bloom tròn dùng để sản xuất thép xây dựng.
- Phôi dẹt dùng sản xuất thép HRC (cán nóng), CRC (cán nguội).
Cuối cùng là HRC và CRC sẽ là nguyên liệu để sản xuất tôn mạ.
Ở Việt Nam thì HPG là doanh nghiệp thép duy nhất sở hữu chuỗi giá trị khép kín. Bên cạnh đó Hòa Phát còn đưa vào hoạt đồng giai đoạn 1 của nhà máy Dung Quất 2 vào Q1/2025 chuyên sản xuất HRC và thép chất lượng cao.
HPG cũng mở rộng các ngành nghề liên quan đến thép như điện lạnh, đóng container, bất động sản dù tỷ trọng đóng góp vào doanh thu còn chưa nhiều.
Tính chu kỳ của ngành trong ngắn hạn.
Thép thành phẩm là nguyên liệu đầu vào cho rất nhiều ngành nghề trong nền kinh tế đặc biệt là bất động sản tiêu thụ tới hơn 50% nhu cầu về thép. Bởi vậy ngành thép cũng mang tính chất chu kỳ và có tính tương thích nhất định với chu kỳ kinh tế.
Để đánh giá được tính chu kỳ của ngành thép trong đó có cổ phiếu HPG thì chúng ta cần xem xét biến động của nguyên liệu đầu vào và thành phẩm đầu ra. Lợi nhuận gộp hay lợi nhuận sau thuế chỉ là các yếu tố đi sau, phản ánh những diễn biến kia mà thôi.
Triển vọng ngành trong dài hạn.
Yếu tố đầu tiên ảnh hưởng đến triển vọng của ngành thép trong dài hạn là tốc độ đô thị hóa của Việt Nam. Nhu cầu phát triển bất động sản, cơ sở hạ tầng là động lực chính trong nước tạo ra dư địa phát triển của ngành thép. Ở nước ta thì tốc độ tăng trưởng nhu cầu thép mỗi năm đạt khoảng hơn 8%/năm.
Yếu tố thứ 2 là tình trạng thay đổi cơ cấu kinh tế, cắt giảm các ngành công nghiệp gây ô nhiễm từ các nước nằm trong thị trường xuất khẩu như EU hoặc đối thủ cạnh tranh như Trung Quốc. Điều này sẽ tạo ra khoảng trống thị phần mà nếu các doanh nghiệp thép của Việt Nam có chuỗi giá trị hoàn chỉnh như Hòa Phát làm tốt thì sẽ chiếm lĩnh được.
Tăng công suất là yếu tố nền tảng để ngành thép tiếp tục phát triển. Điều này ban lãnh đạo Hòa Phát làm rất tốt trong việc chọn thời điểm mở rộng cũng như lựa chọn loại hình sản phẩm.
Ngoài ra chính sách bảo hộ ngành thép trong nước cũng là yếu tố rất tích cực cho cổ phiếu HPG vì chuỗi giá trị hoàn chỉnh của Hòa Phát. Các doanh nghiệp gia công tôn mạ như Hoa Sen hay Nam Kim sẽ phải cân nhắc chuyển sang nhập HRC từ HPG vì thuế chống bán phá giá đối với HRC nhập từ Trung Quốc hay Ấn Độ.
Thông tin cơ bản của cổ phiếu HPG.
Một số thông tin cơ bản của cổ phiếu Hòa Phát:
- Số lượng cổ phiếu đang lưu hành: 6 396 triệu cổ phiếu.
- Thị giá 24/4/2025 là 25600 đ/cp
- Vốn hóa: 163 424 tỷ đồng. Đây là 1 cổ phiếu bluechip và tỷ trọng vốn hóa của HPG chiếm tới khoảng 3% trong rổ chỉ số VNINDEX (rất lớn).
- Tỷ lệ free float khoảng 55%, có thể hiểu nôm na cổ phiếu HPG tự do mua bán ngoài chợ là khoảng 3,3 tỷ cổ phiếu.
Vì free float lớn như thế nên có thể nói rằng giá cổ phiếu HPG gần như rất ít bị thao túng. Bên cạnh đó chủ tịch của HPG, ông Trần Đình Long là một lãnh đạo có tâm có tầm, cam kết rất mạnh với cổ đông, không bao giờ tự trade cổ phiếu của công ty. Bởi vậy nên cổ phiếu HPG là rất phù hợp với người có khẩu vị đầu tư cơ bản, việc còn lại của bạn là tìm thời điểm mua vào hợp lý.
Ngược lại cũng vì sự pha loãng cổ phiếu mà giá cổ phiếu HPG thông thường rất ít khi biến động mạnh, tăng giảm mỗi phiên chỉ trong biên độ nhỏ. Nếu bạn thấy sốt ruột vì nhiều khi cả tuần giá cổ phiếu chỉ loanh quanh cỡ 1% thì không nên xem cổ phiếu này.
Ban lãnh đạo của Hòa Phát.
Chủ tịch của Hòa Phát là Ông Trần Đình Long được bổ nhiệm từ năm 1996 và chưa từng bị gián đoạn. Ông là vị doanh nhân thành công nhất ngành thép và là môt trong những tỷ phú đô la của Việt Nam.
Người thuyền trưởng của Hòa Phát này nổi tiếng với sự chính trực. Ông không trading cổ phiếu của công ty mình, gây ấn tượng mạnh với cổ đông cũng như giới đầu tư bằng những phát ngôn “chất” và chính xác.
Trong sự kiện này ông còn nói thêm rằng: “Khi kinh doanh chúng tôi tính toán làm sao trong trường hợp khó khăn nhất thì vẫn có lãi, công ty vẫn phát triển. Nếu thị trường thép có đi xuống, giá thép có giảm thì Hoà Phát là người cuối cùng chịu thiệt hại”.
Nếu bạn có thể xem xét kỹ Báo cáo tài chính của cổ phiếu HPG thì sẽ hiểu được tại sao ông Long lai có thể tự tin nói như vậy. Trong những thời khắc đen tối nhất của ngành, khi lợi nhuận của HPG ghi nhận giảm nhưng dòng tiền thực tế của công ty vẫn dương.
Các nhân sự chủ chốt khác trong ban lãnh đạo của Hòa Phát cũng đều là những người có thâm niên trong nghề, có những người đã từng đồng hành cùng ông Trần Đình Long từ khi Hòa Phát khởi nghiệp.
Tình hình trả cổ tức.
Doanh nghiệp thép là loại hình kinh doanh có tính chu kỳ rất mạnh nhưng chúng ta có thể thấy HPG trả cổ tức tiền mặt khá đều. Vì vốn điều lệ lớn, ví dụ 2024 VĐL của HPG là khoảng 64k tỷ nên chỉ với 5% cổ tức tiền mặt cũng là khoảng 3500 tỷ, tương đương 1 nửa lợi nhuận của HPG năm 2023.
Bởi vì đang triển khai nhà máy Dung Quất 2 nên năm 2023 và 2024 HPG không trả cổ tức tiền mặt là điều dễ hiểu. Trên cơ sở đó mình đánh giá lịch trình trả cổ tức tiền mặt của HPG là ổn, có thể chứng minh doanh nghiệp có dòng tiền đều đặn.
Phân tích BCTC và Định giá cổ phiếu HPG.
Trong từng thời điểm cụ thể, việc đánh giá cổ phiếu HPG phụ thuộc rất lớn vào kỳ vọng đầu tư của các ban. Nên mua hay không còn tùy vào các bạn mua vài tuần, vài tháng hay tầm nhìn theo năm . Vậy thì mua cổ phiếu HPG bao nhiêu là hợp lý? Trong khoảng 6 tháng – 1 năm thì nên xét định giá, còn ngắn hạn hoặc lướt T+ thì nên xét dòng tiền.
Thường thì mình sẽ kết hợp cả 2 yếu tố đó. Mình đánh giá các yếu tố vĩ mô, ngành và định giá doanh nghiệp để đưa ra 1 thang định giá tương ứng nhiều mức giá từ đắt tới rẻ. Tiếp theo mình sẽ timing dòng tiền để tìm kiếm điểm mua với giá rẻ nhất có thể cho giai đoạn đó.
Những phân tích về BCTC trong những kỳ gần nhất kết hợp với định giá cổ phiếu HPG mình luôn cập nhật trong các Báo cáo phân tích cổ phiếu cho khách hàng. Nếu các bạn thích đầu tư bám sát vào tình hình kinh doanh của doanh nghiệp kết hợp với hiểu biết về ngành nghề thì liên hệ mình nhé.
